9月是卫生不锈钢管消费的旺季。但在期货市场，近期期货出现高位回调，目前价格已从9月3日高点大幅回落。分析师指出，这一轮钢材价格在旺季下跌的主要原因是提前有利透支、房地产新开工以及基础设施投资增速低于预期。总体而言，卫生级不锈钢管市场的供需关系仍有改善空间，但价格走势可能会受到反复震荡的支配。

卫生级不锈钢管价格在旺季下跌

进入9月后，期货价格可以说是一落千丈，卫生级不锈钢管现货价格也在高位下跌，呈现出“淡季不弱，旺季不旺”的典型特征。

今年7-8月，南方雨季雨水较多，卫生级不锈钢管下游需求下降，但产量没有明显下降。在过去的两个月里，卫生不锈钢管的社会库存季节性地回升。同时出现新一波涨价，提前消化旺季需求的乐观预期。进入新的消费旺季后，下游需求没有之前市场预期的那么旺盛，所以价格下跌，现货市场也进入一年内第二轮主动去库存。未来，在卫生级不锈钢管价格走势疲软的同时，社会库存很可能会逐渐下降。

9月前，市场预期旺季对卫生级不锈钢管需求较高，货币环境相对宽松。即使在绝对库存水平居高不下、去库存状况不佳的淡季，当前的价格焦点仍在稳步上升。然而，由于预期的失败，期货价格自9月份以来一直在高位下跌。

一方面，房地产新建和基础设施投资增速明显低于预期，对卫生不锈钢管市场信心有一定影响。另一方面，最近货币政策中性，很多楼市调控过重。债券市场从5月份开始持续调整，近期股市持续下跌，影响了商品市场的整体心态。

旺季有利，提前透支是近两年卫生级不锈钢管市场运行的特点之一。这与资本市场的利率有关，即交易者备货的成本。货币环境的变化向下游传递存在时滞，正好造成了非旺季的供需不匹配。2019年以来，卫生不锈钢管市场资金利率下降，交易员“建”库存的动机增强，整体库存水平上升。随着7月份社会融资和M2同比增速见顶回落，未来CPI可能会逐渐下降，商品通胀预期也会下降。因此，所谓“旺季不旺”的现象很可能在今年再次上演。

产能加速释放

当价格走弱时，卫生不锈钢管市场的高库存状况是当前市场的焦点之一。卫生级不锈钢管产量增加，库存较年初高位大幅下降，说明今年下游需求非常好，远超年初市场普遍预期。此外，中国迅速控制了新冠肺炎的肺炎疫情，采取了积极的财政和货币政策，极大地增强了卫生不锈钢管的市场信心。可以说，疫情加速了工业品上次熊市的结束和工业品新一轮牛市的到来。

粗钢产量创历史新高。一方面反映出中国经济正在快速复苏，下游钢铁行业持续好转，卫生级不锈钢管市场需求旺盛；另一方面，也反映了我国卫生级不锈钢管产能的加速释放，不断给市场造成供应压力。此外，粗钢产量持续走高导致铁矿石需求大幅增加，铁矿石价格持续上涨，给卫生不锈钢管行业带来更大的成本压力。

卫生级不锈钢管的价格可能会受到冲击的影响

卫生不锈钢管“金九银十”市场还值得期待吗？

目前已接近9月底。近期华东华南阴雨天气密集，对工程建设有一定影响。但今年“十一”假期长，10月份工作日减少，使得“金九银十”消费季质量下降。此外，近期房地产调控过重，后期新增房地产建设和施工增速可能难以明显回升，这使得卫生不锈钢管市场难以对后期需求抱有过高期望。但目前旺季需求仍有望逐月改善。最近新开工和水泥出货的数据都是亮眼的，所以很难判断卫生级不锈钢管的价格是否会有向下的拐点。此外，卫生级不锈钢管的进口在9月份大幅下降，10月份后将进一步降至正常水平。减少进口卫生级不锈钢管有利于加快去库存化。总体来看，预计后期卫生级不锈钢管市场供需关系仍有改善空间，但缺乏弹性会使市场缺乏爆发力和想象力，价格走势可能以反复震荡为主。

《金九银十》以生产销售为目的。产量高，需求量大，不代表价格高，利润高。不仅是卫生级不锈钢管，其他相对容易储存的工业品，9月到10月往往是价格疲软的月份，因为这个阶段库存比较高，产量处于高位，市场处于主动去库存阶段，正常情况下价格走势疲软。

积极的财政货币政策因素已被市场充分消化，房地产调控政策没有放松，部分城市收紧调控。卫生不锈钢管价格持续上涨，需要新的盈利因素驱动。