经济数据全面企稳回升，粗钢产量再创新高。

8月，中国粗钢产量达到9485万吨，连续两个月创下月度新高，月产量连续四个月超过9000万吨。周二发布的中国8月份经济数据显示，投资、消费和工业增加值同比增速超过预期。

不锈钢无缝管产量创纪录

在需求的支撑下，不锈钢无缝钢管上下游品种产量均创历史新高。但考虑到电炉利润依然微薄，开工率已达到较高水平，预计后期不锈钢无缝钢管产量将继续上升。

该行业的长短博弈显而易见

不锈钢无缝钢管产量上升的背后，宏观数据已经完全恢复。

国家统计局9月15日公布的数据显示，1-8月全国固定资产投资(不含农民)378834亿元，同比下降0.3%，降幅比1-7月窄1.3个百分点。其中:

1.房地产方面，1-8月房地产开发投资增长4.6%，比1-7月快1.2个百分点。

2.基础设施建设方面，1-8月基础设施投资累计同比增长2.02%，比1-7月高出0.83个百分点。

NDRC周三举行了新闻发布会。国家发改委表示，随着各项政策措施不断见效，重大项目建设加快，投资增速逐月回升。第二季度投资增长4.8%，比第一季度增长20.9个百分点；7月份投资增长6.7%，8月份增长8.4%，连续5个月保持正增长。

特别是随着中央预算投资、专项债券、抗疫专项国债等资金陆续放开，项目开工、资金到位，预计投资将继续保持稳定好转的总体趋势。

国家发改委还强调，将围绕县域城镇化的优势和劣势，加快新型城镇化建设，加快交通、水利、物流基础设施等领域重大项目建设。督促指导各地加强重大项目储备，通过梳理和提供重大项目清单，加强重大建设项目土地使用保障，推动重大项目尽快实施。

报告分析，8月份基础设施投资(不含电力)同比增速达到4.0%，增速较7月份下降3.9个百分点。考虑到目前基础设施项目储备相对充足，认为在6、7月份，为了给发行政府专项债券腾出空间，地方政府发行政府专项债券步伐缓慢，导致基础设施项目资金不足或8月份基础设施投资增速大幅下滑。但特别债发行后，自8月份以来，特别债发行步伐明显加快。随着资金的逐步落地，后续基础设施投资增速更是高确定性地进一步上行，钢铁对基础设施的需求表现依然值得期待。

值得注意的是，在不锈钢无缝钢管库存方面，最新钢材库存报告为893.58万吨，连续四个时期上升，达到5月中旬以来的新高。

雨季过去了，传统的旺季到来了。目前，我国不锈钢无缝钢管的产量和库存仍处于较高水平，旺季急需消化。

虽然今年不锈钢无缝钢管行业供应不受限，但受疫情影响，生产活动在后疫情时期开始较早，行业库存累计幅度创下新高。从另一个角度来看，今年淡季行业的周期规律可能会被拉平。

报告分析，由于行业内大中型钢厂普遍处于央企、国企背景，行业开始恢复较早，一直处于持续高产活动状态，也使得今年单日粗钢产量创下300万吨的历史新高。但疫情解封后，由于流动性充裕，下游需求弹性更大，传统的低旺季周期再次被不锈钢无缝钢管行业供需拉平。因此，在当前旺季之前，该行业经历了与供应方改革时期类似的去库存节奏，与去年不同。

此外，由于京津冀及相关重点环保检测人员秋冬季限产，不锈钢无缝钢管价格稳步上涨，9月中旬以来库存脱销明显。今年9月中旬以后，去仓库的不锈钢无缝钢管能否加速，值得追踪。其次，今年第四季度，行业面临房地产去杠杆化的负面影响，行业供求压力大于重订期限。

机构关注钢铁行业的市场前景

虽然目前市场上的钢板有明显的差异，但许多机构继续关注许多行业的旺季市场。展望钢铁业，国泰君安研究报告认为，在旺季继续看好市场形势是布局的好机会。

报道称，9月是不锈钢无缝钢管行业基本面的转折点。一方面，下游需求的季节性恢复和基础设施项目的建设预计将在洪水后密集启动。据判断，9月份不锈钢无缝钢管需求将比目前进一步增长10%。同时供给上升空间有限，整体弹性远小于需求。不锈钢无缝钢管价格有望在旺季继续走强。另一方面，下半年四大海外矿的供应量有望逐季回升，矿价也会相应下降。吨钢毛利率将继续扩大，该板块市场将继续看好旺季。

虽然不锈钢无缝钢管行业利润已经降至负值，但随着旺季的到来，钢厂并不愿意降低开工率。希望不锈钢无缝管旺季涨价，利润回升的可能性更大。根据供改年轻旺季阶段不明显的规律，去仓会逐渐好转。随着去仓库市场的到来，钢厂会有更高的动机去高价仓库，行业利润在短期内肯定会回升。建议关注利润恢复期的行业投资机会。